Methoden der Unternehmensbewertung
Der Unternehmenswert kann sehr stak schwanken, je nach Fragestellung und Methode, die der Bewertung zugrunde liegen. Man darf sich also nicht wundern, wenn im Verhandlungsprozess unterschiedliche Wertbegriffe auftauchen. Wichtig ist es jedoch, diese richtig einzuordnen, die richtigen Fragen zu stellen und die richtigen Schlüsse zu ziehen. Dabei helfen Ihnen die folgenden Grundbegriffe der Unternehmenswertermittlung.

Der Liquidationswert
Der Liquidationswert ist der Wert, den die einzelnen Vermögensgegenstände bei einer geordneten Betriebsabwicklung haben. Dies ist die absolute Preisuntergrenze aus der Sicht des Verkäufers.

Der Substanzwert
Der Substanzwert entspricht dem Finanzbedarf, den jemand aufwenden müsste, um den Betrieb wo wie er jetzt steht und liegt, einschließlich Kundenstamm, Organisation usw. wieder aufzubauen. Der Sunstanzwert bildet daher eine Obergrenze für den potenzielle Käufer.

Der Ertragswert
Letztendlich wird die Werthaltigkeit eines Unternehmens dadurch bestimmt, welche Erträge in der Zukunft erzielt werden können. Da Erträge, die erst morgen erzielt werden, weniger wert sind als Geld, das heute bereits vorhanden ist, werden diese zukünftig erwarteten Erträge abgezinst (diskontiert).

Die Discounted-Cashflow-Methode
Die Ertragswertmethode gilt heute teilweise als überholt und es wird die Discounted-Cashflow-Methode bevorzugt. Von der Rechenformel her ist dies nichts anderes als die Ertragswertmethode. Statt der Erträge werden jedoch die Einnahmenüberschüsse (der Cashflow) abgezinst.

Umsatz- und Multiplikator-Methode
Die Umsatzmethode kommt vor allem bei Dienstleistungsunternehmen und Freiberufler-Praxen zur Anwendung. Sie hat ihren Ursprung in der Überlegung, dass bei stark personenbezogenen Unternehmen zunächst einmal der Umsatz ausschlaggebend ist und die Kostenstruktur vom (zukünftigen) Unternehmer beeinflusst werden kann. Sie bewertet damit in erster Linie die Kundenbeziehungen. Umsatzmethoden haben auch dort ihre Berechtigung, wo eine relativ feste Kostenstruktur gegeben ist, da sich dann aus dem Umsatz der Gewinnprozentsatz ausrechnen lässt und der Umsatz nur ein anderer Ausdruck für den erzielbaren (erwarteten) Gewinn ist.

Die Multiplikatormethode ist nur eine Umformung der Ertragswertmethode: Der erwartete Gewinn wird mit seinem bestimmten Multiplikator vervielfacht, um zum Unternehmenswert zu gelangen.